국내 반도체 장비주 <리노공업 > 기업분석 및 투자전략
기업소개
<리노공업>
업종: 반도체장비
시가총액: 2조 2,117억원
시가총액순위: 코스닥 15위
PER: 21.89
PBR: 4.39
배당수익률: 2.07%
반도체 테스트용 PROBE PIN 및 SOCKET을 주요 제품으로 생산하는 기업입니다.
1,000여 개의 고객사를 대상으로 사업하고 있으며
국내반도체 장비 기업임에도 매출 대부분이 해외에서 벌어올 수 있는
기술력 우수한 기업입니다
꾸준히 사업 다각화를 목표로 하고 있으며
현재는 반도체 장비가 전체 매출의 88%를 차지하고 있습니다.
2차전지 테스티 장비 및 고부가가치 제품에 대해
사업 포트폴리오 확장을 시도하고 있습니다
반도체 시장이 급격하게 커진 20년도부터
매출액과 영업이익이 성장속도가 가속되었습니다
비록, 업황이 좋지 못한 23년도는 역성장을 전망하고 있지만,
24년도 컨센서스부터는 다시 기업 성장을 전망하고 있습니다
사업분야
1. LEENO PIN
반도체나 인쇄회로기판의 불량 여부를 체크하는 소모성 부품입니다.
국내외 1,020여 업체가 고객으로 있으며 체크하는 반도체에 따라 다른 PIN이 필요하기 때문에
다품종 소량 생산 방식으로 국내 선두 경쟁력을 유지하고 있습니다.
단순 반도체뿐만 아니라 2차전지에도 사용되는 제품이기에 앞으로 시장 성장성이 우수할 전망입니다.
2. IC TEST SOCKET
메모리/비메모리 반도체의 이상 유무를 진단하는 검사장비의 핵심 부품입니다.
반도체 시장에 큰 영향을 받는 제품입니다
3. PROBE HEAD
웨이퍼상에 구성된 개별 Chip의 전기적 특성을 테스트하는 제품입니다.
4. Secondary Battery Test Pin
2차전지 및 다양한 IT제품의 에너지 저장분야에 접목된 제품입니다
LEENO PIN의 제작 경험을 바탕으로 만들어진 제품입니다.
5. Ultrasonic wave probe component
초음파 영상진단장비에 사용되는 핵심부품입니다. 높은 부가가치를 형성하는 신규 성장 동력으로
반도체 및 전자기기에서 다른 산업 분야에 진출하기 위해 적극적으로 확장하고 있는 제품입니다.
재무구조
꾸준한 매출성장과 영업이익 성장을 보여주고 있습니다.
기업 기술 경쟁력을 꾸준하게 확보하며 영업이익률 역시 40% 육박하는
건실한 기술 기업입니다
우수한 영업이익률에서 나오는 현금흐름은 기업 EPS를 빠른 속도로 성장시키고 있으며,
부채비율 역시 반도체 섹터에서 훌륭한 모습을 보여줍니다.
업황이 좋지 못했던 23년도를 제외한다면
앞으로도 꾸준한 성장을 전망하고 있습니다.
안정적인 지분구조를 보여주며
꾸준히 배당성장을 보여주며 주주친화적인 모습을 보여주는 기업입니다.
주주환원을 통해 무차입 경영을 목표로 기업을 운영하는만큼
하방을 어느정도 튼튼하게 지지해주는 기업입니다.
투자전략
11월 07일 기준 시가총액은 2조 2117억 입니다.
영업이익률도 훌륭하고 꾸준히 증가하는 영업이익은 매력적인 기업이지만,
PER이 상당히 높은편이라고 생각합니다.
생산 제품 특성상 향후 2025년까지 급격한 매출 성장은 다소 어려운 편으로 보입니다.
CAPEX 투자 수치는 준수한 편입니다. 분명 꾸준한 이익성장은 보여주겠지만,
PER기준으로
20이하에서 매수
20 ~ 25에서 보유
25초과시 일부 익절
하는 전략이 가장 안전한 전략이라고 생각합니다.
추정 컨센서스는 업황이 좋지 못했던 2023년은 역성장을 전망하지만,
이후 2024년부터는 다시 준수한 성장을 전망하고 있습니다.
매출 성장 및 이익률에 대한 펀더멘탈에 큰 흔들림이 없다면 굳이 손절할 필요가 없는 기업이며
저는 PER기준으로 전략을 수립해 접근하고자 하는 기업입니다.
투자요인
- 적극적인 주주환원 정책을 실천하는 기업으로 무차입경영을 지향하는 주주친화적 기업입니다.
- 높은 영업이익률은 기업이 가진 우수한 기술력을 보여주는 지표입니다.
- 앞으로 지속적으로 성장하는 반도체 업황을 따르는 기업입니다.
- 추가적으로 급격한 성장을 보여주는 2차전지 섹터에서 파이를 얻을 수 있는 기업입니다.
- 기업이 적극적으로 포트폴리오 다각화를 하고자 하는 모습이 보입니다.
리스크
- 급격한 매출 성장과 이익 성장을 보여줄 수 있는 가이드라인이 없는 상황입니다. 좋은 주식이지만 과열된 모습을 보이면 일부분 정리할 필요성이 있는 기업입니다.
- 반도체 업황에 크게 휘둘리기 때문에 높은 가격에서 매수하면 변동성이 클 가능성이 높습니다.